產業瞭望－ 飛利浦營運思維大轉換核心事業集中化 積極投入醫療及照明

簡評:飛利浦準備大舉進軍LED照明了,請各位注意--飛利浦是全球最大照明事業公司!

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附註:
樂金飛利浦(LG.Philips LCD；LPL)由南韓廠商樂金電子(LG Electronics)、荷蘭消費電子業者飛利浦(Philips)於1999年合資成立，主要供應電腦、電視和手機用TFT LCD面板，為全球第2大TFT LCD面板業者，市佔率僅次於三星電子(Samsung Electronics)。LPL目前在南韓龜尾與坡州擁有多座面板廠房，在海外擁有3座後端液晶模組(LCM)廠，分別位於大陸南京、廣州以及波蘭的Wroclaw。
在2004年7月同時在紐約與南韓上市，市值約179.3億美元。目前第1大股東樂金電子持股37.9%，飛利浦原本持股32.9%，在2007年10月出售LPL股份，持股降至19.9%。

由於飛利浦近年來轉為專注發展醫療、光照產業，外界認為飛利浦仍會出脫剩餘LPL股份，先前市場潛在買家出現的說法時有所聞，包括松下、鴻海都曾被點名為買家，迄今未有最新進展；不過LPL在2007年12月入股台廠彩晶，成為第3大股東。

荷商飛利浦在2008年1月下旬的營運說明會中，表示該公司將進一步地展開收購及合併的工作，以期提高獲利水準及發揮核心競爭力。其中，在TFT LCD方面，飛利浦會將仍持有19.9%股權的樂金飛利浦(LG.Philips LCD；LPL)股份出脫，今後TFT LCD將不會是飛利浦的核心事業之一。以2007年整年分析，飛利浦的各主要事業中，消費性電子事業是前4大事業中唯一營收較2006年下滑者(減少2%)，相對地照明事業則有11.5%成長率。因此，今後飛利浦在核心事業的調整，將環繞在整個企業要往哪個方向走這個大議題上。

廣告觀察飛利浦近年來收購及出脫的事業別及投資公司股份，無法產生利益的事業，該公司的政策是都會考慮出脫。但獲利高的事業，並不見得會保留，主要是與核心業務方向關連性降低有關。

為取得購併所需現金 出脫台積電及LPL

近年來該公司主要的出脫活動，為飛利浦半導體事業部、台積電(tsmc)持股、樂金飛利浦持股以及地圖資訊廠商NAVTEQ，各事業部獲利率尚佳，但因為飛利浦認為TV事業競爭激烈，且過去飛利浦監視器及TV事業因擔心無法取得足夠LCD面板供應，故投資LPL公司，並成為持股約50%的大股東，近2年來飛利浦有意投入更多資源在健康醫療及照明等事業，需要更多資金以便於進行購併，故即便台積電及樂金飛利浦目前獲利情況佳，仍是優先出脫取得大量現金的標的。2007年第4季(10~12月)該公司財報表現雖佳，營收83.7億歐元較2006年同期成長幅度為3.8%，淨利較2006年第4季增加105%，但淨利13.93億歐元(約20億美元)中，靠賣台積電及樂金飛利浦股票獲利即佔10.87億歐元，因此表現並非極端出色。
飛利浦執行長Gerard Kleisterlee近年來大舉進行事業組合的調整，從2005年至今，飛利浦完成購併的總金額，超過了100億美元。尤其在2007年12月時，飛利浦提出以52億美元收購睡眠呼吸疾病照護設備廠商Respironics，更顯示出飛利浦進軍醫療保健領域的決心，該收購案是飛利浦在2007年11~12月的第3宗收購案。收購Respironics後，飛利浦將以其作為在北美的醫療保健事業總部，並進軍以北美為主的已開發國家市場。
此外，飛利浦亦以18億歐元(約27億美元)收購北美第2大照明器具廠商Genlyte，這將使得飛利浦成為北美第2大照明廠商，及晉升全球第1大照明廠商，並與飛利浦近年來收購Color KINETICS、LTI、TIR Sysytems、PLI及Lumileds的行動呼應，飛利浦目前僅在日本照明市場較為弱勢，但在LED照明市場仍能名列前3大。
2006年，飛利浦主要透過出售其半導體事業股份，取得72億歐元現金，在2007年則是以出脫台積電及LPL持股，亦取得55億歐元現金，上述賣股取得現金的目的，就是要強化在醫療及照明方面的購併活動所需。
累計2005~2007年飛利浦包含Respironics及Genlyte的醫療及照明事業的購併支出，即高達92億歐元(136億美元)，遠高於其在TFT LCD的投資，可見得其非常看好未來在醫療保健及照明市場的發展。
飛利浦看好醫療保健及照明成長潛力分析飛利浦當年積極介入TFT LCD事業與如今更勇於投入醫療保健及照明事業，可以看出兩者的差異處。當年(1999年)飛利浦會投入15億美元取得LG LCD(後改為LPL)50%股權，是因為當時TFT LCD是一個高度成長的事業領域，飛利浦雖有CRT事業，但也看出LCD TV及LCD 監視器是未來大勢所趨，故對於投資TFT LCD意願極高，實際上，1998年LG LCD的營收約為5億美元，但1999年即大幅增加至15億美元，故Philips在該案子上前後談了1年以上，卻是在景氣明顯翻揚時才敲定投資協定，故樂金飛利浦內部應該認為當初可用更低的價錢達到目的才對。
如今，飛利浦積極出脫台積電及LPL股份，並以當年投資TFT LCD金額的5.3倍代價，擴展醫療保健及照明事業，一方面顯示半導體及TFT LCD已經不是該公司心目中的高成長領域，另一方面更顯示出飛利浦對今後核心事業志在必得的態度。

邁向更為精簡 更可預期的營運範疇

在1997~2000年，與許多跨國企業一樣，飛利浦是一個大量生產型的跨國企業，但近年來有逐漸縮小營運範圍、核心事業有更為集中化的趨向。目前，飛利浦醫療、照明及消費生活風格(Consumer Lifestyle)是3大主軸。以過去10年的1997~2000年飛利浦曾有13個事業部，包括車用系統等，到2001~2003年則整合為6個主要事業(包括半導體)，之後更進一步將半導體事業獨立，成為目前消費生活風格(消費性電子＋國內家電)、醫療系統及照明3大主力方向的公司策略定位。
該公司執行長在過去幾年裡，眼見半導體及LCD事業獲利不穩定，加上台灣TFT LCD在出貨量市佔率及擴產上的積極態度，更堅定退出這2個事業領域。可預期性、更穩定且更高的利潤率，以及簡單的事業結構，是其今後營運的基本態度。相對地，醫療系統、照明是無論景氣好壞都有穩定需求及利潤率的領域，家電也是，且固態照明照明如LED照明前景看好，因此飛利浦預期在2010年以前，該公司息前及稅前獲利率(EBIT)可以從2007年的7.7%再向上提高至10%。整體而言，在競爭者奇異及西門子近4年來投入260億美元於醫療系統事業購併背景下，有志於此一民眾必須的產業，飛利浦趁LPL股價較2006年上漲60%的時機出脫變現，加緊布局醫療事業實無可厚非，另外在照明事業上，飛利浦近年來的積極布局，更使得其晉升全球第1大照明廠商，從飛利浦近10年來退出手機製造、監視器製造、安全影像設備、小尺寸TFT LCD、大尺寸TFT LCD、被動元件、半導體等一大串的業務領域，可以看出荷蘭廠商在產業競爭上進退有序的另類哲學，此與日廠總是堅持到最後一刻(半導體、TFT LCD等)，或是不少台廠專注於降低成本甚至擠壓毛利爭取訂單的方式，有相當大的不同，其思維邏輯實值得我們參考。